Semleges opciós stratégia. Összetett FX opciós stratégiák - Tömegtőzsde
Tartalom
Opciók: a fedezeti ügylet három módja. Ez a robot lehetővé teszi az egyes stratégiák önálló nyomon követését és irányítását. És ha szükséges, akkor az opciók delta semleges fedezetét csak a választott stratégiára hajthatja végre. A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeni teljesítményt. A tőzsdepiac nem garantált módszer a nyereség elérésére. Az automatizált kereskedési rendszerek használatával vállalja a kockázatot: a fejlesztő csak akkor garantálja a robotok megfelelő működését, ha a tőzsde és az alkusz megfelelően működik.
A gyakorlatban ez azt jelenti, hogy ha a piac az értékpapírok kibocsátója ellen fordul, akkor a piaccal azonos irányba kell mozognia, és ezáltal növelnie kell a kezdeti árváltozást. Az árak folyamatosan változnak, de kevés a kár, csakhogy az áringadozás növekszik, ami viszont növeli a derivatívák iránti keresletet. De ha a dinamikus fedezeti ügyletet egy irányban tömegesen hajtják végre, az árváltozások drámaivá válhatnak.
Ez kiszélesíti a pénzügyi egyensúlyhiány mértékét. Akinek dinamikus fedezeti ügyletet kell alkalmaznia, de nem tudja végrehajtani a megrendeléseket, katasztrofális veszteségeket szenvedhet el.
A gyakorlatban a portfóliókezelők nem agresszív dinamikus fedezeti módszereket alkalmaznak, ami azt jelenti, hogy maguk semleges opciós stratégia portfólió értékpapírjai nem kereskednek.
Vietnam War Documentary: Inside the Viet Cong - Tactics, Weapons, Tunnels, Uniform (Október 2020).
A portfólió értéke az aktuális delttól és modelltől függ, és határidős és néha eladási opció szabályozza. A határidős ügylet előnye a tranzakciók alacsony költsége. Rövid határidős ügyletek eladása portfólióval egyenértékű a portfólió egy részének eladásával. Amikor a portfólió esik, további határidős ügyleteket adnak el, és amikor a portfólió értéke emelkedik, ezek a rövid pozíciók zárva vannak. A rövid határidős pozíciók bezárásának portfólióvesztesége a részvényárfolyam emelkedésekor a portfólió biztosításának költsége, és egyenértékű a hipotetikusan modellezett opciók költségével.
A dinamikus fedezeti ügylet előnye, hogy lehetővé semleges opciós stratégia a költségek pontos kiszámítását kezdettől fogva. A biztosításban folyamatosan módosítania kell a portfóliót az aktuális delta alapján, vagyis egy bizonyos gyakorisággal, például minden nap be kell írnia a portfólió valós értékét, a lejárati időig terjedő időt, a kamatszintet és a portfólió volatilitását az opciós árképzési modellbe a szimulált delta meghatározásához.
Ha felvesz egyet a delta-ba, amely 0 és -1 értékeket vehet fel, akkor megkapja a megfelelő hívási opció delta értéket, amely a fedezeti arány lesz, azaz számlájának az alapba fektetendő része. Tegyük fel, hogy a fedezeti arány jelenleg 0, Az Ön által kezelt alap semleges opciós stratégia egyenértékű 50 S P határidős szerződéssel. Ezért, figyelembe véve az alap jelenlegi értékét, a kamatláb és a volatilitás szintjét figyelembe véve, az alapnak 27 szerződésben S R rövid pozíciókkal kell rendelkeznie, egyidejűleg hosszú részvényekkel.
Mivel szükség van a delta folyamatos újraszámolására és a portfólió kiigazítására, a módszert dinamikus fedezeti stratégiának nevezzük. A határidős ügyletek egyik problémája az, hogy a határidős piac nem pontosan követi az azonnali piacot.
Mi a semleges stratégia?
Ezenkívül előfordulhat, hogy a portfólió, amelyhez határidős ügyleteket ad el, nem pontosan követi a benne rejlő azonnali piaci indexet Az, hogy a B és C vezetők nyeresége és vesztesége megegyezik, nem véletlen, ha a három játékost más szemszögből nézzük. Feltételezhető, hogy közvetlen kapcsolat van P1 és C között.
Az A kezelő rövid, egy lehetőség, a C kezelő pedig hosszú ideig ugyanazon opción van. Ha A és C közösen kezelték az alapotakkor a végeredmény ugyanaz lenne - megtérülési szint.
Az "A" és a "C" egyenlő és ellentétes pozícióval rendelkezne ugyanazon eszközön, így végül az alap teljesen semleges lenne. Ezt igyekszik elérni a B kezelő. Dinamikus fedezeti ügyletekkel próbálja teljesen semlegesíteni a rövid hívási pozíció nyereségét vagy veszteségét.
A B menedzser dinamikusan próbál semlegesítő hosszú pozíciót elérni egy vételi opciónál. A B menedzser portfólióját úgy gondolhatjuk, mint egy opció mesterséges hosszú pozícióját. Ez pedig csak egy promóció segítségével történik.
Opciós Stratégiák
Látjuk, hogy a tőzsdén kereskedett opciók jelenléte egyáltalán nem szükséges - dinamikus reprodukcióval dinamikus repliáció szintetizálhatók. A fentiek szerint kiszámított összes fedezeti ügyletet úgynevezett delta-semleges dinamikus fedezeti ügyletekre használják.
Semlegessé teszik a pozícióját delta értékűvé, annak árfolyama közömbös az azonnali kamat bármely irányú kisebb ingadozásai ellen az alapul szolgáló eszköz aktuális árának szintjén. Ha a spot kamatláb jelentősen megváltozik, akkor delta-semleges pozíció eléréséhez újra kell számolnia a fedezeti méretet.
A gamma paraméter megvizsgálása után ezt a témát részletesebben megvitatjuk. Hagyományosan a prémium növekedését a volatilitás növekedésével az a tény magyarázza, hogy az opcióval való pénzkeresés valószínűsége növekszik a volatilitás növekedésével, mivel minél nagyobb a volatilitás, annál nagyobb az esélye annak, hogy az opció a pénzben lesz a lejárati napon.
Ez mindig felveti az aszimmetria kérdését, ha az opció pénzben van, a volatilitás növekedése növeli a belső érték elvesztésének esélyét.
A delta-semleges opciós pozíció dinamikus fedezésének vizsgálatát a A Delta az opciós pozíció biztosításának fedezeti hányadának tekinthető. A delta érték jelzi az alapul szolgáló eszköz azon semleges opciós stratégia számát, amelyeket a befektetőnek minden opciós semleges opciós stratégia esetében meg kell vásárolnia vagy eladnia.
A delta érték ismeretében a befektető portfóliót alakíthat ki az opciókból és az alapul szolgáló eszközökből, amelyek a következő rövid időszakban kockázat semlegesek lesznek, mivel az opció árának változása hasonló, de ellentétes semleges opciós stratégia változással kompenzálják az alapul szolgáló eszköz árát.
Minden befektetett vételi opció esetében a befektetőnek az alapul szolgáló eszköznek a delta értékkel megegyező számú egységét kell megvásárolnia. Minden hosszú híváskor el kell adnia az eszköz adott számú egységét. Put opció vásárlásakor a befektetőnek az alapul szolgáló eszköznek a delta értékével megegyező számú egységét kell megvásárolnia, eladási opciót eladva - az eszköz adott számú egységét eladva. A befektető vételi opciót adott el részvényenként egy opciótdelta értéke 0,6.
1. A fedezeti alapelvek
Mínuszjel jelzi, hogy a befektető rövid opciós pozícióba lépett. Az opciós pozíció fedezésére részvényeket vásárol a pozíciója delta összegével megegyező összegben, azaz 60 részvényt. Tegyük fel, hogy a következő pillanatban a részvényárfolyam 1 rubellel csökkent. Ezután a befektető 60 rubelt veszít részvényekért.
Az opciós ár azonban 0,6 rubelrel esett, és összköltsége opciók is csökkentek 60 rubel. Így a befektető részvényveszteségét az opciók semleges opciós stratégia kompenzálja, mivel ha az opciós pozíció zárva van, akkor 60 rubelért vásárol szerződéseket. Tegyük fel most, hogy a részvényárfolyam 1 rubellel nőtt. Ezután a betétes 60 rubelt nyert.
Az opciós pozíció bezárásához 60 rubelért kell opciókat váltania. A példában egy befektető 60 részvényt semleges opciós stratégia. A részvény delta egyenlő semleges opciós stratégia eggyel, mivel azt a részvény árának saját maga változásának arányaként határozzák meg. Ezért a befektető részvénypozíciójának delta Ennek eredményeként az opciós és részvény portfóliójának teljes delta értéke nulla. A nullával egyenlő delttel rendelkező pozíciót delta-semlegesnek vagy fedezett delta -nak nevezzük.
A gyakorlatban a delta értéke folyamatosan változik, így a pozíció csak viszonylag rövid ideig marad delta semleges. A delta fedezett pozíció fenntartása érdekében a befektetőnek időszakonként felül kell vizsgálnia a portfóliót az alapul szolgáló eszközök vételével vagy eladásával, a delta érték változásától függően.
Térjünk vissza az 1. Tegyük fel, hogy egy idő után az opció delta 0,01 ponttal nőtt és 0,61 pontot tett ki. Ez azt jelenti, hogy ahhoz, hogy a delta semleges maradjon, további részvényeket kell vásárolni a delta 0,01 növekedésének ellensúlyozására.
Vásárolnia kell: 0. Ezért az OTM-opciók delta-semleges helyzetének fenntartása megköveteli az alapul szolgáló eszköz egységek számának állandó ütemű csökkenését, az ITM-opciók esetében ezek növekedését.
2020. okt. 19. / hétfő
Az a legkényelmesebb, ha a fedezeti ügyletet akkor vesszük figyelembe, ha a vételi opció delta egy vagy nulla közelében van. Ha a delta közel áll vagy egyenlő az eggyel, akkor minden eladott opcióért részvényt vásárolnak. Ha a delta közel nulla, akkor fedezetlen opció írható ki, mivel az opciós ár gyakorlatilag érzéketlen a részvényár változásaira. Az ATM opciók a legtöbb beállítást igénylik a delta semleges helyzet fenntartásához. A Delta opcióval fedezhető az alapul szolgáló eszköz pozícióinak fedezésére.
Ehhez meg kell határozni az alapul szolgáló eszköz minden egyes pozíciójára nyitandó opciós szerződések számát, hogy a befektető pozíciójának teljes delta értéke nulla legyen.
További információ a Delta Hedgingről:
Ennek eredményeként az alapul szolgáló eszköz értékének változását ellensúlyozza az opciók semleges opciós stratégia hasonló, de előjellel ellentétes változása.
A szükséges számú opciós szerződés megtalálható az alapul szolgáló eszköz delta ami egyenlő elosztásával az opció delta értékével: Az opciós delta szorzata az alapul szolgáló eszköz egységeinek számával az opciós szerződésben a A befektető 10 részvény vásárlását vételi opcióval biztosítja. Az egy részvény delta értéke 0, Egy opciós szerződés részvényt tartalmaz. A Delta az alapul szolgáló eszköz azon egységeinek számára utal, amelyeket semleges opciós stratégia fedezeti ügynöknek meg kell vásárolnia rövid opciók áttekintése eladnia a delta-semleges pozíció fenntartása érdekében.
Ezért a delta az alapul szolgáló eszköz alapján határozható meg. Ez a delta bemutatás fedezeti célokra hasznos. Ha a részvényopció delta értéke 0,5, akkor azt 0,5 részvénynek mondhatjuk. Az opciós szerződés részvényt tartalmaz.
Ez azt jelenti, hogy egy eladott opciós szerződésért a fedezeti ügynöknek 50 részvényt kell vásárolnia.
Opciós szintkereskedési stratégia
A gyakorlatban a delta általában százalékban van megadva. Ekkor az alapul szolgáló eszköz hosszú pozíciójának deltaa rövid mínusz Ezért fontos, hogy a befektető tudja, hogyan változik az értéke, amikor az alapul szolgáló eszköz ára változik. Erre a célra kiszámítják az opció érzékenységi együtthatót, az úgynevezett gammát.
A gamma megmutatja, hogy az opció delta értéke mennyire változik, ha az alapul szolgáló eszköz ára egy ponttal változik. A gamma az opció delta változásának és az alapul szolgáló eszköz árváltozásának aránya: A gamma az opciós prémium második származéka az alapul szolgáló eszköz árán. Grafikusan a gamma a delta-görbe görbületét jelenti, azaz megmutatja, hogy az opció árának változásakor milyen gyorsan változik a delta diagram görbülete. Ezért az opció görbületének is nevezik.
A kis gammaérték azt jelzi, hogy az opció delta kis mértékben változik, ha az alapul szolgáló eszköz ára változik, és fordítva. A nagy gammaérték az opciós ár változásának nagy kockázatát jelzi, ha a piaci viszonyok megváltoznak. Ezért a tapasztalatlan befektetőnek el kell kerülnie a széleskörű játéklehetőségeket.
A gammát deltában mérjük az alapul szolgáló eszköz árának változásának egy pontjánként. Hosszú opciók esetén pozitív.
Rövid hívások és eladási opciók esetén ez negatív. Amikor az alapul szolgáló eszköz ára emelkedik, a gamma érték hozzáadódik a delta értékhez, amikor pedig az ár csökken, akkor azt levonják. A hívási opció delta 0,6, a gamma 0, Ez azt jelenti, hogy egy hosszú opciós pozíció esetében, ha az alapul szolgáló eszköz ára egy ponttal emelkedik, a delta 0,02 ponttal növekszik és 0,62 pont lesz.
Éppen ellenkezőleg, ha az alapul szolgáló eszköz ára segítsen pénzt keresni befektetés nélkül ponttal csökken, az opció delta 0,58 pont lesz. Ha egy befektető írt egy opciót, akkor opciós pozíciójának delta mínusz 0,6, a gamma pedig mínusz 0, A gammaérték ismeretében a befektető megtarthatja delta semleges pozícióját azáltal, hogy az alapul szolgáló eszközöket az opcióskálának megfelelően veszi vagy adja el.
A befektető delta-semleges pozíciót alakított ki azzal, hogy 60 részvényt vásárolt és vételi opciót adott el 0,6 delta értékkel.
Az egyik az opció valós értéke, ami kizárólag attól függ, hogy a strike árhoz képest hol van a piaci ár. Ha mondjuk a piaci ár 1. Ha megegyező vagy felette van a strike ár, akkor ezért nem fizetünk pluszban, mert ugye piaci áron jobban járnánk.
Az opció gamma értéke 0, A következő pillanatban az árfolyam 1 rubellel nőtt. A gammaérték nem állandó, és a piaci viszonyok változásával változik.
A nem nyerő opciókra tetőzik, és csökken, mivel egyre inkább nyer vagy nyer vagy veszít lásd: A gamma az opció lejártáig tartó időtől függ. A legkevesebb olyan opciók esetében, amelyeknek hosszú ideje lejár. Az A TM opciók és a hozzájuk közel állók esetében a gamma ben exponenciálisan kezd növekedni nappal a szerződések lejárta előtt.
A lejáró opciók gammaértékének növekedése a következő példa segítségével vizualizálható. Az egy részvényre jutó vételi opció néhány perc múlva lejár. Amint egy részvény azonnali ára meghaladja a rubelt, semleges opciós stratégia emelkedjen ,2 rubelre, a delta azonnal egyenlővé válik az eggyel. Így a részvényárfolyam kis változásával nagy változás következik be a deltában. Ez arra utal, hogy egy ilyen lehetőség széles skálával rendelkezik.
A gamma a volatilitástól függ. A színskála nagy jelentőséggel bír ahhoz, Nincs többletjövedelem a befektető megértse a piaci viszonyok változása miatti nyereség és veszteség dinamikáját.
